La tensión entre la agenda de transición energética del Gobierno y la realidad financiera de Ecopetrol se ha agudizado al cierre de 2025. Mientras el presidente Gustavo Petro insiste en descarbonizar la economía —llegando incluso a sugerir la venta de activos clave en el Permian (EE. UU.)—, el mercado ha reaccionado ante los resultados financieros más recientes y la incertidumbre sobre el futuro de las reservas.
Resultados Financieros: la alerta del tercer trimestre
El reporte más reciente de la compañía (Q3 2025) confirmó los temores de los analistas: las utilidades netas de Ecopetrol cayeron un 29,8% frente al mismo periodo del año anterior, ubicándose en $2,6 billones.
Esta disminución se atribuye a un entorno de menores precios del crudo y márgenes de refinación presionados, sumado a los desafíos operativos. La caída en la rentabilidad llega en un momento crítico, donde la acción (ADR) sigue cotizando cerca de los precios objetivos bajos proyectados por bancas de inversión como JP Morgan, que desde 2024 ajustó su expectativa a US$8,50.
La paradoja de la exploración: más pozos sin nuevos contratos
A pesar de la retórica gubernamental de “no más contratos de exploración”, la administración de Ricardo Roa ha tenido que acelerar la actividad en los bloques vigentes para sostener la empresa:
- Superación de metas 2025: Ecopetrol cerrará el año con 13 pozos exploratorios perforados, superando la meta inicial de 10 y representando un aumento del 30% en la actividad proyectada.
- Reservas en juego: esta actividad es vital para mantener la vida útil de las reservas, que en el último reporte consolidado (cierre de 2024) se situaron en 7,6 años (7,8 para líquidos y 6,7 para gas), una cifra que la industria considera ajustada y que requiere inversión constante para no descender.
El nuevo frente de tensión
Un punto álgido reciente ha sido la insistencia del presidente Petro en la posible venta de los activos de Ecopetrol en la cuenca del Permian en Estados Unidos, argumentando coherencia con la lucha climática. Sin embargo, estos activos son fundamentales para la producción y la caja de la empresa, lo que genera un choque directo entre la ideología presidencial y la estabilidad financiera que exigen los inversionistas.
En resumen, Ecopetrol cierra 2025 demostrando capacidad operativa al aumentar su exploración in situ, pero enfrentando un castigo financiero por la caída de sus utilidades y la incertidumbre estratégica que plantea el Gobierno.
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